冶炼成本增加铝价打开上行空间

　尽管今年电解铝的全球供给仍略为过剩，整体的基本面也稍微偏弱，但随着今年电力等能源成本的高企，电解铝的冶炼成本将会大幅增加。

　 首先，成本上升导致氧化铝价格不断上涨。从CRU的研究看，2002~2007年氧化铝的平均运营成本增加近40%，据推算，目前欧美等国家的氧化铝的成本高于200美元/吨，国内高于240美元/吨，高成本运营的中国精炼厂(进口铝土矿生产)的现金成本高达300美元/吨。截至去年12月现货进口氧化铝的价格约为470美元/吨，而去年9月中旬为375美元/吨。受成本支撑，预计2008年氧化铝现货价格下跌空间有限，预计将在2700~3500元/吨范围内波动。

　其次，电价上涨增加了铝的生产成本。国外电解铝平均用电价在1.8美分/度(约合人民币0.135元/度)，而我国电解铝用电价平均在0.36~0.4元/度，处于全球高端水平。今年国家发改委取消了电解铝行业的电价优惠政策，取消5分钱的电价优惠就相当于增加了750元/吨的成本。而根据相关文件规定，2004年5月后建设投产的电解铝企业属于限制类，电价在2006年基础上到2008年将净增加5分钱，因此今年电价上调几乎已成定局。另外，其他生产辅料价格也普遍上涨，如碳块从原来的2800~3000元/吨上涨至4600多元/吨。

　据估计目前多数铝厂的成本区域已抬升超过1000元/吨，国内铝生产成本在1.7万元/吨左右，国际生产成本在2400美元/吨以上。在宏观背景未发生根本改变的情况下，生产成本的上升无疑为铝价的上行打开了空间。

　中国消费季节到来铝价预期看好

　随着中国消费季节的到来，前一段时间由于恶劣天气造成的电力供应紧张及一些铝冶炼厂关停或减产等所带来的影响会进一步体现，铝锭的供货量的减少将会逐渐显现，近期上海现货铝锭价格稳步上扬就是一个明证。

　而且，电解铝的产量的减少在全球范围内都有所体现。除了中国的雪灾使铝产量下降之外，国际上南非的电力不足也减少了铝产量，而缺少了中国的出口以及国际市场产量的减少将使国际铝价进一步有看涨并突破的预期。最重要的是，随着中国消费旺季的即将来临，全球的表消费将得到进一步的释放。而由于中国的灾后重建，使消费有进一步增长的空间。一直以来，第二季度是铝材消费的旺季，在消费还没启动的情况下市场的价格都能走高，而随着后期时间的推移所带来的消费启动，必然会带来采购的增加，采购的增加也会消化掉目前积压的库存，对未来的铝价有强劲的推动作用。而且如果国家对于电网的建筑投入加大，将加大铝线的需求，使得铝价有更大上行空间。

　今年全球铝供应将减少已成定局据路透社报道，占全球铝产量3.6%的南非炼铝厂因缺电于今年余下时间停产，到目前为止今年以来伦敦金属交易所铝价已上升超30%。可以预期，区域性电力短缺，势必影响全球现有产能，尤其是未来产能的扩张，从而造成供应增速的下降。而南非地区和塔吉克斯坦的产能下降，将引发今年基本金属市场的供给紧缩，特别是电解铝市场。同时，据高盛的估计，中国的雪灾令国内130万吨铝产能停产，占今年国内产量的8%，而内地铝价今年以来上升也有20%。因炼铝厂恢复正常生产需6个月左右，令今年损失50万吨产量，雪灾亦令250万吨产能延迟释放。此外，中国的灾后重建也会令铝需求增加。据不完全统计，全国减产的产能达到180万吨左右，影响的产量接近40万吨，这无疑会冲击我国第二季度的供应量。

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