2月18-25日为春节后的第一个完整交易周，上海有色金属价格节节攀升，上海有色金属价格指数一路上扬，SMMI从上周一的2802.82上涨101.22至本周一2904.04，一周涨幅3.61％。其中锌涨幅最大，SMMI.Zn从上周一的2443.75攀升181.25，至本周一的2625，涨幅为8.44％，铜位居第二，SMMI.Cu从上周一的3872.03扬升190.75至4062.78，涨幅达4.93％；SMMI.Al也从周初的1354.82，上扬1.78％至1362.17，SMMI.Pb从4835.98上扬42.33至4910.05涨幅1.53％，SMMI.Sn和SMMI.Ni也分别在1.33％和1.16％。

   铜：LME铜价在春节期间持续减少库存32525吨左右，库存总量135375吨为6个月来的最低水准，而注销仓单库存比例仍在22.7％的高位，这吸引了大量投机资金入市，持仓成交双双拉出巨量，支持铜价快速拉升。自18日从7750美元一路劲飚，一举突破8000美元，并稳定于8200美元上方，一度上摸8470美元。8300-8500美元再次遭遇强阻力区域。上周五和本周一LME铜库存出现二个大幅上增，共计增加13850吨，对铜市的继续上冲形成压力，投机资金获利了结，但价格仍稳定在8300美元一线。上周五，CFFC公布数据显示基金投机性多头持仓已跳增6倍以上，目前27万手的巨高持仓未现减仓迹象，库存的增加可能只是基金推手“诱空”的手法之一。美国经济的整体走弱，令市场推测美联储将在3月中旬再次减息，美元的走软通胀的加剧将促使商品市场上扬。目前资金的推动力量未见减弱，在经过8300美元附近震荡整固后，LME期铜可能再创新高，逼近8800美元的历史新高。

  由于上周还未过完中国元宵节，需求仍未真正进入市场，进口铜的充裕更使市场表现供大于求。沪期铜在前半周出现滞涨，跟涨外盘并不积极。但本周一市场表现全然不同，沪期铜高开高走，大幅上扬，特别是午后盘面，主力合约收高于70000元，当月合约也收高近2.5％至69300元，成交活跃，持仓大幅增加，市场看多气氛浓郁。现货铜价一周以来节节劲升，从上周初的64350元上扬至本周一上午的67700元，劲升幅度达5％，本周一下午当期铜升至69000元上方时，现铜价格已立上68000元，从周一上午开市，成交快速增加，虽然现货贴水也相应扩大，一周以来自350元贴水已扩大至贴水600-700元附近，但下午持铜者看多后市铜价，可供铜数量锐减。需方在经过春节将近半个多月的休息后，节前所备库存已消耗无几，新一轮的采购将再起，进入3月适逢一年中的消费旺季，铜价正走在上升通道中。虽然68000-70000元是铜价重阻力位，可能遭遇空头的抛压，但需求的回暖将力挺价格的走牛。LME铜价在8000美元的持续高企，令沪伦两地比值上扬，铜进口将再遇亏损阻力，3月后进口铜的减少在供应上又是一针强心剂，外盘的强劲和国内铜市供需两方面的利多因素将使铜市易涨难跌。

   铝：LME铝价自2月13日后已连拉近10根阳线，价格从2700美元节节攀升，不但立上2900美元而且已冲高至2007年5月以来2950美元的高位。LME库存一周以来减少6000吨，对第一季度供应的忧虑，仍是主导铝价上扬的主要因素。根据国际铝业协会周五最新公布数据，1月中国铝产量下降7.6％至106万吨，全球铝产量323万吨，较2007年12月330.8万吨减少7万余吨。目前南非电力危机已迫使南非铝产量减产约10％。投机资金为此获得上推动力，价格将继续表现强劲，近期将在2920-2940美元震荡整固。

  但沪期铝自春节后却一直表现不佳，承压颇大源于上海现货库存的不断扩大。节后上海期交所库存报告显示上海已连续二周累计增加31469吨，铝实际现货到库量有近4万吨。但元宵节前需求却迟迟未能跟上，令期铝表现几度冲高回落，现货铝价贴水扩大至300元以上，虽然19000元已有一定支撑力，但上扬至19400元附近明显受压。目前，国家发改委、电监会通知，要求各地逐步取消电解铝企业用电价格优惠，并对部分地区高耗能行业电价分类调整，以落实差别电价政策。成本的抬高，有利于铝价的支撑。但铝价的上扬仍决定于需求的回暖。本周现货铝市的消费可能受到铜市升高买多情绪的激励，如果下游消费在本周能积极展开，配合外盘的强势，现铝价格有望跟随上扬走牛。

   铅：自18日LME铅一举立上3000美元后，一周以来在资金买盘的不断推动下，摸高至3365美元3个月以来的高位。一周以来库存累计减少2600余吨，成为铅的主要支撑因素。基于中国雪灾后西南地区电力恢复起码在3月中旬后，目前铅的生产仍未全面恢复，第一季度铅产量将降低。作为铅的主要输出国，供应中断的忧虑是基金推高铅价的基础。目前价格走高于5日均线之上，但3300美元将出现反复测试。

  沪铅市场在春节后一段时间内陆续有货到沪，缓解了供应上的缺口，但节后需求市场尚未完全苏醒，价格继续跟涨外盘出现阻力。SMM铅价在22800-22900元区间徘徊三日后，在伦铅的强势走牛刺激下，逐步跟涨至23000-23200元区间，虽然成交仍表现低迷，需方大多观望，但持货者仍试图坚持23000元一线，市场出现多空分歧，何去何从除外盘的影响外需方在此作用甚大。

   锌：世界金属统计局（WBMS）最新公布2007年全球锌市供应过剩15.6万吨，其中欧盟产量增长1.6％，中国全年产量增加了55.4万吨，增幅最多。虽然LME锌基本面未变，但随着资金入市的推动仍由弱转强，从2330美元一路走高，上冲2400美元后，继续一路上扬突破2500美元，走高于5日均线之上，震荡于2550美元附近。

  从沪期锌中，我们更是感觉到了资金强大的推动力量。沪期锌在上周初经过短暂的徘徊后，从19500元附近获得支撑后一举立上20000元，出现涨停，本周一更是冲上21000元上方，主力合约立上21800元，市场大幅增仓，持仓创下纪录高位，多头欲拉期锌至22000元一线意图明显。现锌却困于供应过剩、库存巨大的压力，表现远弱于期锌，更多更明确地显示了供需基本面的表现。现锌价从上周初的19500元一线反复震荡，上周五跳升至2万元上方，但成交观望令上扬缺乏强烈拉升力。本周一在期锌的强势刺激下碰触21000元，虽然成交仍弱，但市场看多气氛、铜市的刺激更多地在激励现锌寻求21000元上方的立足点。目前锌市震荡剧烈，高价压力渐增高位锌价能持续多久，仍依赖于投机的资金走势。

   锡：LME锡价保持了继续稳步上扬的态势。从上周一的16800美元筑底上扬，一周内LME库存持续减少了近700吨，LME锡价直线攀升至17600美元附近，一周攀升约800美元，周涨幅4.8％，表现强势坚挺。近期，印尼警察中断了PT Timah向其位于Muntok的冶炼厂发运矿石的消息，对印尼锡产量的忧虑和近期库存的持续减少令期锡有上升空间，但17600美元将遭遇强劲阻力，进一步突破才有可能继续寻求上扬。但原有16800美元支撑表现良好，良好运作在17000美元上方。

  沪锡市场受外盘走高激励，从18日起自15万元稳步上扬，本周一达15.2-15.4万元。节后期间未有大量货源到货，但因下游消费也一直未能展开，大多处于观望状态，而持货者对15万元上方抱乐观态度，使锡价居高不下，预计短期内沪锡价格保持温和向上的态势。

   镍：这一周的六个基本金属品种中，LME镍价走势波动较大，被动性的跟随整体金属震荡起伏，上周自27600美元上扬突破28000美元后，一度跟随LME期铜再破29000美元，摸高至29300美元。目前28200美元的5日均线走势良好，近期将不断上冲29000美元的阻力位。库存一周以来已增加1300余吨，供应充裕令空头高位活跃，价格波动性加剧，走势震荡。

  沪镍市场节后需求迟迟未能打开，供应宽裕使金川镍难守25万元一线，进口镍紧随伦镍在24万元上下震荡。铜市冲新高将刺激多头买兴，镍市能否相应拉升最终还看需求方的支持。