宏观经济有所改善，加之政府投资项目带动，铜、钢铁及锌等部分商品需求初现触底反弹迹象，但预测需求反转仍为时过早。

　　渣打银行4月7日发布中国商品报告，认为主要宏观数据显示经济情况有所改善，政府投资项目使1至2月FAI(固定资产投资)出现增长，生产商订单增多，显示需求正逐步走高，铜、铁及锌消耗上涨，但官方数据显示私营领域表现仍不佳。

　　中国对某些商品的需求近来已初露触底反弹迹象。近期的宏观数据显示需示状况好转。09年前两个月中国固定资产投资年比上涨26.5%，略高于08年12月的26.1%，这是政府投资项目拉动的结果。固定资产投资数据显示出财政刺激措施效果正在显现。国有企业及政府参股企业的固定资产投资年比上涨35.6%，而08年全年仅有23%。中国政府的项目投资年比增长40.3%，08年只有30%，这是因为四万亿经济刺激方案投资的首批项目已经开工并产生了效果。1月与2月铁路投资年比增幅高达210%，08年前12个月仅为40%，不过08年12月已飙升至166%。

　　3月份PMI数据达52.4，为连续第四个月持续改善，且为六个月来首次突破50%。官方PMI数据更侧重公共领域，该数据显示财政项目及内需企稳已使公共行业受益。生产及新订单数据分别提高至56.9%及51.2%，显示机械制造业表现有所改善，尽管参照基数较低。
　　同时，在建房屋面积强劲上升，1月及2月份该数据年比上扬12%，而08年12月为下滑6%。但渣打仍不确定私营房地产开发商的新开工项目在该数据占多大份额，估计政府投资的低成本住房建设是主要推动因素。

　　渣打银行认为，从工业商品消耗数据看，尽管不太可能立即出现强劲反弹，中国内需的最糟时期已经过去了。在目前阶段尚不能预测需求出现反转，因无法确定该类数据是否具持续性。同时，许多金属类商品的库存，尽管已略微下滑，仍保持高位。

　　表观消耗出现反弹。许多金属类商品，包括铜、锌及钢铁已由12月低点出现反弹。渣打银行的表观消耗模型不计入非官方库存变化，这意味着交易商及政府的大量库存显著影响消耗增长。特别是对于铜而言，至2月份，三个月平均表观消耗年比上扬30%。渣打银行认为该数据有所夸大，因中国国家储备局于09年初储备了约35万吨铜。渣打银行认为，至2月份，铜的三个月平均表观消耗增幅约为1%至2%，比08年第四季度略有反弹。至2月份，钢铁三个月平均实际消耗年比也有上升，如果计入估测的库存变化，则该数据为2.6%，如果不计入的话，该数据为3.68%。

　　铝的需求不太乐观，如果计入中国国家储备局1月及2月购买量的话，则同期数据为下
滑30%。3月份数据尚不得而知，但估计消耗会继续回升。因自2月中旬以来，有关需求改善的报道越来越多，大多数此类报告指出政府支持的投资项目带来订单不断上升，这与宏观数据显示是一致的。例如，因国有电网建设需求增加，电线、电缆制造商自08年第四季度起订单即大幅增多。建筑用长型钢材的国内销售已显示增加迹象，而价格在下滑后企稳，库存也呈现下滑趋势。