受现货市场坚挺以及油价、股市等周边市场上涨带动，本周国内外铝市强劲反弹，其中，伦铝盘中一度逼近1500的两个月高位，沪铝主力则重返一万二上方交投。由于市场乐观情绪浓厚，且在官方收储及现货商控制出货影响下，现货市场继续呈现偏紧格局，预计沪铝短期或考验年初创下的12705高位，进一步上行空间有限，下行则在12320、12154处获得支撑。具体理由如下：
1、库存方面，伦铝库存连续32天刷新历史最高纪录，目前库存总量已增至345万吨上方，另外，因沪伦比值对国内进口有利，近期注销仓单快速增加，且亚洲区交割库出库较多。显然，进口铝的持续涌入将加大国内供应压力，此外，伦铝库存在注销仓单增加基础上继续攀升，更突显了铝市需求之低迷。上期所期铝库存上周减少七千余吨，为连续第四周减少，总库存降至近13个月低点，推测为官方收储及转移至现货市场高价销售的缘故。包含伦敦及上海在内的交易所累计库存仍增至362万吨历史高位，庞大的库存压力继续限制铝价上行空间。
2、现货市场，受官方收储及铝企减产等因素影响，现货供应偏紧，铝企惜售情绪浓厚，中铝上周三次提价，周五将全国电解铝售价提升至13000元，另外，现货市场周五维持200-250元的高升水，但13000元上方上游冶炼厂出货意愿都很强，而下游在冲高后接货意愿减退，下周13000元左右将有进一步测试。
3、直购电方面，电监会近日公布，有15家电解铝企业符合国家产业政策可开展直购电试点工作，但目前尚无一家企业签订直购电协议。消息称，电解铝企业直购电试点的用电电价将不会超过0.3元人民币，优惠幅度在0.06元左右，这将使试点范围内企业的吨铝成本降低800元左右，拓展铝价下行空间。
4、政策方面，《汽车产业调整和振兴规划》周六正式公布，将在汽车销售、兼并重组等方面予以更多优惠政策，由于汽车为用铝大户，因此将间接利好于铝价。此外，中国有色金属工业协会称，月底还将会有一批出口税号调整公布，可能包括对高精铜管类、高精铜板带类、高档铝箔类、高档铝型材类、高档铝板带类的平均出手退税率由5%提高到13%，而以前没有给予出手退税的铝合金型材的出手退税率则提高到5%。
5、全球数据仍呈现错综复杂局面，将加大铝价震荡空间。本周公布的美国2月新屋开工、德国3月经济景气指数均有所回升，提升市场乐观情绪，不过，英国2月申领失业金人数创历史最大增幅，欧元区1月份工业产出创1990年1月编纂该数据以来最大降幅，国际货币基金组织将今年全球经济增速调降至萎缩0.6%，其中，美国、欧元区及日本将分别萎缩2.6%、3.2%、5%，等等，均暗示全球经济仍有进一步恶化的可能。下周欧美拟公布的数据较多，如美国的成屋及新屋销售数据、去年四季GDP终值，日本的进出口及零售数据，英国的零售数据及去年四季GDP终值，等重磅级数据，预计数据较预期的好坏将修正市场对于全球经济现状及前景的看法。我们暂时对数据持谨慎悲观的看法。
综上所述，在做多气氛浓厚以及现货市场坚挺等因素支撑下，沪铝短期有望维持12000上方的强势震荡，上行或面临12705及13000的严峻考验，下行受到布林上轨及均线支撑。建议短线高抛低吸，有效跌破支撑位后反手沽空，中长线投资者不妨在前期高点12705附近尝试性沽空，以13000止损。
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