上周（11.19-11.26）上海有色金属价格指数经历了先急跌后反弹的态势。其中，仍以铅、锌为跌幅震荡最大的品种。SMMI.Pb从上周初的最高位5037.04到今日的4550.26下跌486.78，跌幅10.5%；SMMI.Zn从上周初的2425点，周中跌至2200点的低位后反弹回升至2325点，振幅在9.28%；SMMI.Cu也从上周初的3544.61高位下滑至一年来的新低2551.86，后半周低位反弹走稳至3415.44，一周宽幅震荡6.23%，铝、锡、镍走势较为平稳，振幅维持在1.85%-2.36%，对综合指数影响较少。SMMI从上周初的2684.44高位二天内急跌4%以上达到2551.86，是07年1年来的新低位，后半周绝地反弹回升至2589.88，一周振幅4.83%。

　　铜：LME铜价在这一周周初还尚能见到7025-7050美元，第二天就急速下跌至8个月来的新低点6440美元，以后在低位买盘的拉动下缓步反弹，虽然依靠空头回补的力量，价格短暂走升重返6750美元以上，但接近6800美元依然承压过大。整个经济金融环境和金属基本面对铜价的支撑力度簿弱。临近07年年底次贷危机所带来的巨大损失将逐一显现，金融市场危机四伏，全球股市因此宽幅波动，直接影响着LME铜价的走势。中国铜进口量逐月下滑，令人担忧中国市场需求的萎缩将直接影响铜市的供需面。本周LME铜库存累计又增加了11200吨，总量在18.75万吨。库存的节节增加和需求忧虑也是铜价遭遇空头打压的理由。铜价虽有反弹但仍走在10日均线之下。

　　沪期铜在上周一下破6万元后，一路走低，当月及主力合约最低触及52100-52700元。本周五上海期交所库存报告显示铜减少12000吨，低位买盘涌现拉升价格，期铜重回55300元附近，当月合约走高至57000元上方，表现近强远弱格局。现货铜价在上周初还挣扎在59000元边缘，一周里最低探至55300元，振幅达到6.5%，但升水却在逐级攀升，从升水350元到本周一升水700元。现货铜市出货量有限，升水翻倍，说明了铜因进口成本的高企令持货者惜售。但临近年底，银根抽紧，银行还贷的紧迫性更多来自于资金方面的压力，对铜价持稳不利。虽在低位出现接货者，但因铜价的宽幅波动使买家缺乏底气，对市场缺乏支撑力。

　　铝：一周内LME铝价从2550美元盘整下滑，在空头抛压下于上周五打破2500美元的支撑，最低探至2475美元，但2500美元附近多空争夺仍较激烈，低位买盘很快将价格回复至2500美元上线，LME铝一周库存累计减少近5000吨，对铝价形成低位支撑，但上周全球金属统计局报告1-9月全球铝市供应过剩32万吨，铝价已在2500美元上方维持了近一个月，进一步维护上升的动能逐渐被耗，区间窄幅震荡格局可能被打破，临近年底的铝走势预计会显现疲态。

　　沪期铝本周受累于铜和锌的下跌行情，表现被动调整走低。当月合约17500-17800元区间波动，主力合约18000元附近受压难以突破。一周内现货铝价最低在17400元附近支撑强劲，17850元上方维系困难。本周上海期交所库存报告显示总库存量减少1226吨，库存总量在103095吨，上海方面库存只小幅增加了748吨。本周中铝、青铜峡等大铝厂受车皮紧缺影响，到货量少，市场流通货物趋紧、期盘反弹，引起铝消费的买兴。但本周是11月的最后一周，临近年底的资金压力和发票问题都将影响到买家入市采购，铝价恐17800元附近难以维持稳定格局。

　　铅：对于长久维持在3000美元上方的LME期铅，受到铜、锌的拖累，难以幸免地遭遇投机空盘的打压。上周初LME铅价从3000美元被打破后一路下滑破2900美元，探至2820美元的低点，一周内急跌幅度达到7%。但中国海关最新数据显示中国精炼铅10月出口9883吨，同比减少了71.1%，国际铅市对中国铅供应的依赖将有利于铅价的回暖复升。07年中国国际铅锌年会上各路专家肯定了铅市基本面未有实质性改变，铅价将维持高于锌价的震荡区间。

　　沪铅市场本周跌幅最大，从周初的23700元至本周的21500元，最低下至21200元附近，一周下跌2500元，跌幅超过10%。市场结束了近一个月来的24100-24500元的窄幅盘整区间，出现恐慌性抛售，人气低迷。当周四、周五锌价企稳反弹时，供方重拾信心，低位惜售，引消费买家买涨不买跌，买兴踊跃，但年底厂矿库存带来的压力和资金压力，对其能否单方支撑价格，将是一个严峻考验，LME铅价能否进一步持稳也将给予市场更多的信心。

　　锌：一周来锌跌宕起伏，令市场难以适从。从周初LME期锌破2500美元后，一路暴跌连破2个关键心理位，下探至2150美元低位，低位2230美元得到买盘的介入企稳，逐渐反弹至2340美元，一周震幅在15%以上，虽然锌价有所反弹，但更多属于技术上的超跌反弹。全球锌市供应过剩的状态将有所延续，到08年、09年将表现更为明显，后市锌将处于弱势状态。

　　沪期锌一周来经历了三天跌停、一天休市、二天涨停，在有色金属期货品种中属于走势十年难得一遇的激烈行情。现货锌创出17350-17500元的最新低价。由于已涉及厂矿成本，厂矿难以出货。过于猛烈地超跌超卖状态，令低位出现买盘，厂矿惜售坚守18000元的阵地，期现市场互为支持，出现筑底迹象。本周锌价继续坚挺在18500元附近，但市场也不可过于乐观。年底的还贷压力、过大的库存量、在经过技术性的反弹以及短暂的喘息，投机空头可能会实施更进一步的打压，将使锌市风险凸现。

　　锡：LME期锡在投机空头全面抛压金属市场中，难以幸免地遭遇回调整理，17000美元被打穿，最低探至16000美元边缘。但强劲的基本面令贸易买盘叠现而支撑了价格，在16200美元企稳反弹后回升至16500-16800美元。

　　对于外盘的波动，沪锡市场表现理智冷静，一周来维持在14.45-14.95万元区间小幅波动。虽然市场对于外盘的震荡可以置之不理，却难以回避年底的资金压力。云锡公司已对一直以来15万元附近的支撑，作出无奈下调至14.75万元的决定，部分品牌的厂家也跟随其后调整，以利于出货。但消费方面仍拒绝接货，成交持续清淡令市场货源十分充足，表现较弱。

　　镍：LME镍价一周呈直线下探。从周初的31500美元位置连续下滑，破3万美元后，一度探低至28700美元，跌幅超过5%。本周一在铜、锌反弹的影响下，重新回升至29000美元上方，最高上摸29800美元，显示3万美元关口承压力度较大。

　　沪镍市场一周表现适度下调，27万元难以维持。由于金川公司单方面坚持价位，只4000元区间小幅波动，跌幅有限。但伦镍的下跌引来了进口镍的增加，市场可能遭遇价格冲击。如果本周金川镍下调出厂价， 26万元镍价将难以维持。