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| 多空斗法期铜震荡依旧 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2006-12-12 8:28:05，阅读：
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无论是多头资金还是空头资金，在当前的期铜市场中都有些围而不攻的味
道，时机尚未成熟可能是造成眼下僵持局面的重要原因。充满变数的宏观经济
前景，加之潜藏供应中断危机的基本面因素，令市场参与各方的心理预期存在
着较大差异。在这样模糊的状态改变以前，期铜走势以时间来换取空间将是合
理的选择。
近期，有关全球经济增长放缓的忧虑在基本金属市场中持续升温，使投资
者对于铜基本面的需求强劲程度产生疑问。
LME铜库存上升构成了强化负面人气的又一因素，显性库存水平通常用以衡
量金属铜的表观供应情况。中国自身铜产量提升在一定程度上替代了部分进口
需求，2006年1-10月国内铜产量同比增长20%达241万吨。国际铜业组织ICSG先
前报告称，今年1-8月全球精铜供应过剩8.4万吨，而去年同期则为短缺23.3万
吨。
铜市的供求关系似乎已出现极大改观，可问题的关键在于这种趋势是否得
以真正成型。一个值得关注的细节是，当前所谈论的供应过剩量还非常小，倘
若发生突发性供应中断事件就很容易将其吸收。因此，铜市呈现的供求格局仍
然相当脆弱，尤其是处于最上游的铜矿产量并不稳定。铜业巨头智利国营铜公
司Codelco旗下最大铜矿Norte与工会的新合同正在谈判中，预计Codelco公司
2006年的铜产量约为180万吨，其中70%来自Norte矿区。Xtrata下属智利
Altonorte铜冶炼厂的工会工人由于不满薪资协议，也极有可能举行罢工。上述
这些潜藏的因素显然都令铜市空头感到不安。
外部市场阴晴不定以及临近年关基金动作收敛，也成为了期铜市场略显迷
茫、震荡徘徊的原因。目前利率期货市场反映的美元降息预期，已令美元汇率
再度承压，并带动了避险资金选择进入黄金市场。美元疲软和贵金属持稳都对
期铜市场提供支撑，但短期来看作用或许仅此而已。年底前基金的态度也趋于
谨慎，在季节性的清淡交投中，资金有流向期铝市场的迹象，一般认为铝是基
本金属中走势较为滞后的。
综上所述，全球经济增长出现放缓迹象以及表观铜供应量有所上升，短期
内均抑制了铜市多头人气。但在具体的理解上，期铜市场多空双方分歧显著，
究竟是大趋势中的阶段性现象还是质变的拐点出现，的确尚需作进一步观察。
此外，很难预见当前期铜与其他基础金属行情表现上的差异能维持多久。因
此，建议投资者短线操作上以震荡市对待，注意风险控制。 |
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