美国最新公布的第四季度GDP数据较预期疲软，加大了对全球经济衰退的忧虑、导致美元指数的避险功能再起，美元强势上冲四个月来的新高88.81，使商品市场纷纷回落，缩窄了上周因美股上扬而带动的金属价格的反弹，一周SMMI上扬1.45%，铅仍表现出极具个性的逆市领涨的风范，SMMI.Pb领涨4.15%。镍与外盘紧密度最强，SMMI.Ni独跌0.29%。

    铜：尽管近期伦铜更多跟随于美国股市的走势，承压于美元的劲升，但多空双方表现势均力敌。欧美经济数据疲弱，显示了需求的难以提振，LME铜3500美元几度寻求突破未果，但目前3250美元表现有一定支撑。铜的基本面正在发生一些细小却很重要的变化，预示着伦铜在伺机等待反弹。近期市场已关注到由于沪伦比值甚高，进口铜持续不断涌入中国，新加坡、韩国仓库的注销仓单正在急剧上扬，已增至近7%了，从上周起LME库存报告已出现连续二日下降，对中国国储局在LME低位收购铜的消息在被不断猜测预示中，尽管伦铜笼罩在经济低迷的阴霾中，但从伦铜的现货升水自上周的80美元已翻升上达150美元来看，伦铜横盘整理后正发出等待突破的信号，“中国需求”因素依然成为支持铜价反弹的最强推动力。

    沪铜虽然随外盘弱势震荡下行，但基本围绕28000元展开区间波动，特别是当月表现抗跌强劲，沪铜已悄然立于均线之上，尽管各均线走势依然粘连，短期内铜价表现上下两难。现铜抗跌特征更为明显，现货升水维持于500元左右，29000元上方成交略受抑制，28000元下方接货表现踊跃。市场供应量不断涌出放大，进口铜、国产铜鳞次栉比，进入三月份消费也将日趋回暖，市场对此充满期待。进入3月份，沪铜或将结束二个月来的窄幅盘整态势，寻求新的方向性突破。

    铝：伦铝库存持续暴增，日日刷出历史新高，3月2日，LME铝库存已狂增至322.6万吨，对伦铝形成重压，但因一周以来原油的反弹，使LME铝价受到部分支撑，但仍陷入10-30日均线区间。

    国内铝市则继续受到来自于收储概念的支撑，12000元表现有支撑。从上周五SHFE的库存报告中我们发现难得一见的铝库存下降的现象，上海库存总量仅在11万余吨，并且到货量维持较低水平，上海现货铝供应有限，尤其是涉及铝收储的11家冶炼厂直供货源较少，从现货升水提高至50-60元已能感觉国内上游冶炼厂维持12000元的较强抗跌的意愿。但由于沪伦铝比值维持高位，进口难以遏制，进入3月份后将陆续到沪，本周已有少量的俄铝、韩铝率先进入无锡市场，上海市场也已窥见少量影子。尽管本周现铝尚有余力支撑12000元，但对接近交割期大量进口铝涌进后的冲击，市场人士表示忧虑。

    铅：伦铅在持续下跌、破位1000美元，探低980美元后，触低反弹，从5日均线返升立上10日均线后，欲向60日均线寻求突破，近期伦铅活动于1030-1070美元区间，伦铅库存总量增加已超过6万吨，铅市的需求疲弱仍是制约反弹的主要力量，加之美元的上冲，伦铅继续上行阻力较大。

    由于货源较紧和下游积极采购，铅价在10500-10600元止跌后，上周开始稳步回升，至周末，铅价已上摸至11400元，但由于低价进口铅的影响，铅价涨幅受到制约。近期国内铅市呈现以下情况：一、因原料紧缺，不少冶炼厂减停产，使近期供应偏紧；二、三月份进口铅约一万吨左右，使市场供应紧张有一定的缓解；三、上周下游企业在低价从河南地区进货万余吨，还未完全消耗，但由于大型蓄电池企业生产复苏，铅锭需求增加，如进口铅断档，国产铅供应势必更趋紧张；四、伦铅处于反弹趋势，但沪伦比价太高，伦铅走势目前对国内影响有限。因此，铅价较强，谨慎乐观成为市场人士的普遍心态。

    锌：伦锌一周内宽幅震荡，美股走高提振锌价从1070美元低位反弹，摸高1160美元，但在美元冲高之下，又令其下探至1100美元附近，弱势整理。需要关注的是近期LME锌的注销仓单激增，LME锌已连续出现库存降低的现象，显示中国进口力度的加强。在欧美经济加快衰退的形势下，中国需求、中国的买盘力量是支持价格上扬的重要因素。

    在国储再次收储十万吨锌锭和进口锌大量冲击市场的双重影响下，现货锌价在10300-10600元的狭小区间反复震荡，下有支撑，上有压力成为目前锌市特点。另外，目前资金流动性较强，锌期市活跃，对现锌价也有支撑。冶炼厂普遍认为，锌价太低而普遍惜售，特别是低于10500元时，基本不出货。而下游企业仍未复苏，特别是出口订单几乎全无。虽然普遍认为现在锌锭价钱很便宜，但拿货的并不多，市场人士戏称：“万事俱备，独欠消费”。锌价到底能否走出低迷，还得看下游的消费能否早日复苏。

    锡：伦锡在上周美股上扬的激励下，短暂冲高10970美元，11000美元受阻回落，再次受陷于20日均线下方，窄幅波动于10800美元。

    沪锡市场因国内大型冶炼厂越来越多地直供于终端用户，贸易商无意囤货压库令沪锡市场的流通锡减少，于是冶炼厂报价坚挺于9.7-9.8万元，市场对3月份下游焊锡料企业需求回暖抱有期待，预计锡价短期内保持窄幅区间波动。 

    镍：虽然上周美股上扬刺激了伦镍，在探低9225美元后出现连续三日的反弹，伦镍返升1万美元以上，但因伦镍库存已持续攀升接近10万吨大关，昭示了需求的愈加疲弱，对伦镍形成阻力，使其快速跌回9700美元附近，重现弱势整理格局。

沪镍市场，由于近期价差较小，窄幅波动，伦镍的积压难返令贸易商无意太深入而表现畏首畏尾。金川镍受8.6万元的出厂价支撑，波动有限；进口镍8万元有一定支撑，完全占有市场主动性。如果消费疲弱无从改善，即使伦镍有反弹之力，沪镍上升空间也有限。