沪铜2月25日高开低走，上档压力依然较重，持仓量大幅减少显示反弹动能减弱，预计短期内铜价将在27,500至28,300元/吨区间内运行。隔夜伦铜小幅反弹，持仓量继续减少，箱体震荡的格局仍未改变。原油的持续反弹给商品市场以提振，短期商品市场暂时摆脱了美股弱势的负面影响。虽然美股短期在7,000点一线获得支撑，但弱势格局没有改变，美国汽车业和银行业的不确定性风险依然存在。伦铜注销仓单数量大幅上升，预示未来伦铜库存有减少的可能。如果伦铜库存能够出现持续减少，毫无疑问对铜价将构成实质性的支撑。但在注销仓单上升尚未转化为库存持续减少前，铜价震荡格局恐难以改变，伦铜3,600至3,700美元/吨区间的压力短期上难以突破。