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| 隐性铜库存意外现身说明什么？ |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2006-11-16 17:44:40，阅读：
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对于连续两年多持续牛市行情的金属市场来说，目前宏观经济并不是焦点，库存才是关键。经过连续两周大幅的增仓，ＬＭＥ铜库存再增４６７５吨，已经达到了２００６年度的最高水平，市场预测后期供应还将继续增长。库存在今后一段时间内的变化将是影响铜价的主要因素。特别是铜现货对三月期的贴水，必须引起我们的警惕。
事实上，市场对铜市的关注也日益谨慎，一有风吹草动，便如惊弓之鸟。如１１月１日夜间，伦敦铜期货价格大跌１９７．５点，以７１８５美元／吨报收，跌幅２．６８％，拉出了９连阴。令人惊讶的是，铜市这９连阴是在其他商品全面大涨的时候出现的。有业内人士惊呼，高企的铜价即将崩溃。
国内方面，由于铜市场过于清淡，以至于一些指标我们已经不愿意去相信。近阶段的现货升水及沪伦比值的高企，并不能反映国内相对于伦敦的强势。但是有一个好的迹象是，国内大量的多头向后移仓，说明国内仍然保持着对铜市的信心。
美国市场在年底前开始迁仓，这种不温不火的交易行为使投资者的思维更加混乱。迷你合约在ＬＭＥ上市，导致伦敦市场的成交量明显放大，伦敦市场持仓量的增加主要集中在３个月期合约，这说明交易者对未来的走势分歧加大。
最近几周伦敦库存意外增加是市场分歧加大的原因之一。铜库存连续保持着快速的上升趋势，这显然不是某家机构单一的行为。从伦敦库存分布情况看，如果用以前市场流行的国储放货的说法解释，那么增加的这些库存只能集中在亚洲地区，而且主要是新加坡或者韩国釜山，但是现在欧洲与美国地区的库存都在增加，尤其是美国库存增加相当明显，已由低点６０００余吨上升至现在的２３０００余吨，一个事实摆在投资者的面前：有人在偷偷摸摸地放货出来。只是这种行为在过去两年的大牛市背景之下，不被人注意罢了，更何况一些看涨者还总拿着供应紧张的消息说事。
现在关键的问题是，这些货物来自哪里？隐性库存曾作为造势者的工具，对市场施加着不同凡响的影响，当初９０多万吨的库存造就了市场底部。今年第四季度以来增加的３万吨库存，已经对铜价形成压力。库存的出现同时也打击了现货升水，现货贴水的出现使交易者敢于做空，而不会因为高升水而缩手缩脚。因此，全球各地增加的零星库存能否成为引发库存倾巢而出的导火索，是值得观察的。观察的重点在于库存的出现是否有节奏性和广泛性。
一国内分析师表示，铜是前一波行情涨幅最大的商品，其价格处于历史高点，目前已经存在价值回归的需要，源源不断的现货供应必将对价格构成压力。
虽然铜价向下拓展空间的要求很强，但是业内专家并不建议投资者做空铜。专家认为，铜目前的供应量仍然有限，大幅增产的能力并不强，并不排除铜价还会上扬的可能，投资者最好对铜保持观望，不要轻易参与交易。也许多数投资者正是这样的心态，铜期货的持仓量已经逐渐下降，上海铜主力合约只有２．５万多手持仓，投资者参与铜交易的热情已经明显降低。
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