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| 金属价格下跌但牛市未终结 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2007-6-5 9:11:59，阅读：
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铝——虽有调整压力但空间不大
5月份，电解铝价格冲高回落，伦铝表现要弱于沪铝。铝价回落一方面是受到金属市场整体回落的影响，另一方面，欧盟削减电解铝的进口关税对于价格也有一定影响。
从供应来看，4月份全球电解铝产量维持较高的增长，而中国电解铝产量增长率仍然超过30%,电解铝产量如此高增长已经引起政府有关部门的重视，针对包括电解铝在内高耗能行业的调控再次被强调，行业调控对于铝价有支撑作用。
未来影响铝价格的利空因素主要有两方面，一是政府为使经济降温而不断采取紧缩性政策，调控力度渐强有可能影响到下游消费需求；另一方面，铝材出口关税调整将会影响部分需求。由于电解铝消费领域不断被拓展，而国内消费所占比例不断扩大，我们认为铝价虽有调整压力但空间不大。
铜——牛市小憩
5月份，铜价在经历了月初的快速上涨之后大幅回落，国内库存的持续增长以及中国政府为防止经济过热采取的调控措施，令市场对于中国的消费前景产生忧虑，铜价经历深幅调整。
我们认为上海期货交易所铜库存增加对市场影响，心理层面要大于其实际影响。我们估计1-4月精炼铜供应量的实际增加约为12-18万吨，增加的供应量以企业补充库存的形式分布在消费企业和贸易商手中。我们认为对于供应增长的压力不必过于悲观，而国内的消费潜力确实巨大。
二季度政府调控的力度只会加强而不会削弱，我们预计固定资产投资、房屋建设、工业生产、新增贷款等经济指标增长将会严格受到控制，对于金属市场而言面对的将是一个紧缩的经济环境。
美国房地产市场调整对经济带来的影响逐渐减小，近期数据美国经济有回升迹象，预计二季度美国经济将出现回升。
LME铜库存仍然维持下降趋势，上海期交所铜库存也出现回落，伦铜库存如果能降到10万吨附近对于价格的支持作用将更加明显。
锌——国内供应压力并未缓解
受到金属市场整体调整的影响，5月份锌价格出现较大回落，而国内供应量增长加大了调整的幅度。前期行业调控措施并未产生明显效果，国内精炼锌以及锌精矿的产量均保持较高增长。
目前国内经济政策仍然以防止经济过热为主导，对包括镀锌材在内的钢材出口关税调整也限制了精炼锌消费增长，短期国内锌价上涨的动能不足。
不过随着LME锌库存的持续减少，伦敦锌受到的支撑也逐渐增强，国内的供应压力和下跌压力将会有所缓解，预期锌价将延续振荡走势，外盘锌价仍然强于国内。
（南都金属月报） |
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