金 鹏 期 货:
金属日评(铜)：好坏消息参半，价格将持续震荡 2006-7-26
周三，上海铜期货价格高开低走，最近两日形成的反弹局面被打断。
国际市场环境继续得到一些改善，美国方面公布的消费信心指数和成屋销售数据都优于投资者的预期，因此美国股票市场的走势获得了很大的支持，在科技类股票价格的带动下NASDAQ和SP500指数继续保持上涨态势。虽然原油价格在周二晚间的下跌幅度较大，但是，智利方面传出了矿山生产中断的消息，LME铜价乘势攻上7500美元一线。
不过，国内方面出现的一些问题最终抵消了国际市场走强的影响。国家发改委的官员昨日表示，出口退税政策的调整正在讨论的过程中，这对铜价来说不是什么好消息，如果铜制品方面出口退税政策再度有变的话，国内的铜制品的出口将可能受到根本性的影响，而一旦失去了出口的机会国内消费的稳定将受到很大的影响。与此同时，中国电监会发布的电力工程造价方面的监管信息也对铜价的带来了些不利的影响，在未来的一段时间内，电力工程造价可能更加透明。
另外，日本方面出现的一些问题也直接冲击了国内的铜价。日本央行的官员在今日表示，日本将可能继续提高利率。这对亚洲市场造成了重大的影响，日本股票市场的大幅的下跌直接冲击了商品市场，在天然橡胶市场率先跳水的影响下，国内铜价多少也受到了一些影响。短期内，在各种矛盾的信息的冲击下，国内铜市的趋势性正在降低，持续的震荡无法避免。

金属日评(铝)：弱势振荡下跌 2006-7-26
隔夜，LME3铜大幅反弹，受智利Escondida铜矿罢工忧虑和智力另一个国营铜公司岩崩消息支撑，LME3月铝收盘亦小幅上扬，报收2520美元/吨，较上一交易日上涨了10美元/吨，波动范围在2535-2500美元/吨。
今日沪铝近强远弱，远期合约跌幅较大，收盘610合约下跌390元报收18480元/吨，下跌390元，成交45778手，仓增3628手至58764手，交投在18470-18840元波动。
今日现货铝报价有所下调，引发盘面弱势，610期价在年线盘整后向下破位，远期合约受氧化铝调价及退税下调预期期价呈压，而技术上5日均线进一步压制期价，估计铝价继续震荡走弱，操作上仍以抛空为主。

金 瑞 期 货:
沪铜日评：高开低走 2006-7-26
昨日伦铜继续反弹，价格受到60日均线的压制。成交量也较前几个交易日稍微有所增加，在场内交易时间价格还是维持震荡，多空双方出现了一定的争夺。但是在Codelco丘基卡马塔铜矿发生塌方并导致铜精矿减产和Escondida很有可能发生罢工的消息支撑着市场。终盘报收于7520,上涨150美金。现在整个伦敦行情还是比较典型的夏季行情，流动性较低，成交量也相对较小，观望情绪很浓，目前方向并不明了，在整个宏观经济面没有太大变动的情况下，大幅上涨也要等到4季度。
沪铜今日高开后价格出现回落，主要是获利平仓盘和投机卖盘同时打压，但是现货的坚挺一度支撑着价格。但是午盘后，伦敦电子盘的小幅下跌，带动了国内的加速下跌。从现货市场的消费来看，个人认为沪铜下跌空间并不大，但是建议投资者短线操作。

沪铝日评：弱势难改，放量下跌 2006-7-26
虽然周二晚lme铝价在买盘的推动下站稳于2500美元之上，尾盘报收于2535美金，较前日上涨了33美元。但国内铝市仍不改步伐趋势，沪铝主力合约以昨日收盘价开盘后就开始一路下跌直至收盘。主力AL0610合约以18800元/吨开盘，最低探至18470元/吨，最高冲至18840元/吨，尾盘报收于18480元/吨。成价量45778手，持仓量58764手。
6月中国原铝出口78792吨，与去年同比下降35%。而上半年下游铝制品的出口52万多吨，同比增长了62.4%，这种持续趋势反映，中国的出口正在从原来的原铝出口转向下游制成品。不过由于目前国内外的比价已经跌到7.4之下，中国原铝出口量有望出现回升。从技术上看，始终疲弱的铝价让市场多头人气受损，今日的放量下跌行情将加强多头立场的意愿。在如此市况下铝市很快出现反弹的可能性不大。沪铝应会继续维持震荡下跌走势。下一目标位在18000元/吨一线。

中 期 期 货:
周三沪铜高开回落收盘转跌 2006-7-26
上海期铜周三呈现高开低走的行情，收盘转跌。受周二LME等国际金属市场期铜继续受高的行情影响，今日沪铜顺势高开，但早盘铜价出现了盘落行情，不久止跌并转为盘整走势。上午收盘时大多仍有近千元的涨幅。但午后盘落转跌。收盘大多较周二收盘下跌 元。三个月合约报63420元，较周二收盘下跌890元。
LME金属市场基础金属受智利Escondida铜矿罢工忧虑和智力另一个国营铜公司岩崩消息支撑普遍上扬，期铜收高。据析当日午后消息面匮乏，但铜价维持升势，在清淡交投中攀升至当日高点7535美元。
COMEX期铜周二受技术性空头回补及智利供应忧虑影响而收盘走高。主力9月合约收涨7.90美分至3.461美元/磅，该合约盘中攀升至3.475美元/磅，自24日低点反弹约8%。
沪铜交易商称，罢工威胁让国际铜市再度笼罩在对供应问题的忧虑上面。继周一下探之后大幅反弹回升之后，周二LME等国际金属市场期铜继续收高。但在近日连续快速回升之后，今日沪铜早盘市场气氛谨慎，高开之后跟进不足，导致涨幅削减。
Escondida铜矿的经营方必和必拓正与工会代表对新劳工合同进行谈判，但目前尚无进展。当前合同于8月2日到期。Escondida矿是全球第一大私有铜矿，05年铜产量为125万吨。此外，智利国营铜公司Codelco发言人称，受岩崩破坏，其名下Chuquicomata铜矿日产量减少了1000吨。目前对损失程度的评估及必要的修复工作正在进行中。同时秘鲁Antamina铜锌矿已开始的劳资谈判及Codelco公司即将开始的谈判令交易商高度关注。
Alaron贸易公司资深金属分析师Dave Meger认为，在需求及消费数据持续的情况下，供应面底线尤为重要。因需求普遍预期强劲，因此供给需要提供最大产能以满足需求。有鉴于此，任何供应忧虑均将诱发铜价上涨。因库存维持历史低位，市场将持紧。当前LME铜库存仍位于10万吨水平之下。
部分机构如国际铜研究小组已暗示06年供应过剩。但多数分析人士认为该机构数据低估了美国与中国市场的消费空间。
我们认为，目前铜市场关注焦点为智利Escondida铜矿8月初的罢工威胁，以及当前更多的供应面可能受阻的消息。Escondida铜矿劳工合同于8月2日到期，工会领导人已暗示罢工可能性较大。而Codelco铜公司继遭岩崩破坏之后，其名下Chuquicamata铜矿产量已略有下降。但值得注意的是，目前市场的多数买盘仍为短线投机性质。
从技术角度上看，LME三个月期铜在7000美元一线获得支撑之后近日反弹，但进一步的趋向，仍不够明朗，不排除再度反复的可能。

通 联 期 货:
铜日评：铜 内外市场强弱各异 2006-7-26
隔夜国际铜价反弹，周三沪铜振荡走弱，终盘主力合约CU610收跌890元至63420元。
受智利铜矿罢工忧虑和智力另一个国营铜公司岩崩消息支撑，伦敦金属交易所（LME）期铜周二收高。铜矿的经营方必和必拓正与工会代表对新劳工合同进行谈判，但目前尚无进展。当前合同于8月2日到期。该矿是全球第一大私有铜矿，去年铜产量为125万吨。受岩崩破坏，智力另一个国营铜公司名下铜矿日产量减少了1000吨。目前对损失程度的评估及必要的修复工作正在进行中。同时秘鲁铜锌矿已开始的劳资谈判及Codelco公司即将开始的谈判令交易商高度关注。铜价维持升势，在清淡交投中攀升至当日高点7535美元/吨。
受技术性空头回补及智利供应忧虑影响，纽约商品交易所（COMEX）期铜收盘走高。9月合约收涨7.90美分至3.461美元/磅。场内关注焦点为智利铜矿8月初的罢工威胁。当前劳工合同于8月2日到期，工会领导人已暗示罢工可能性较大。
在需求及消费数据持续的情况下，供应面底线尤为重要。因需求普遍预期强劲，因此供给需要提供最大产能以满足需求。有鉴于此，任何供应忧虑均将诱发铜价上涨。部分机构如国际铜研究小组已暗示今年供应过剩。但多数分析人士认为该机构数据低估了美国与中国市场的消费空间。因库存维持历史低位，市场将持紧。当前LME铜库存仍位于10万吨水平之下。25日LME铜库存下降1000吨至96300吨；24日COMEX铜库存持平于7144短吨。
海关数据显示，因国内铜价格低于国际市场价格，上半年铜进口总量同比下降43.7%至389560吨。因去年中国取消了氧化铝加工贸易的关税优惠政策，上半年铝出口总量同比下降40%至423690吨。因国内产量增长，上半年氧化铝进口总量同比下降10.1%至333万吨。可见国内宏观调控因素，导致铜铝消费量缩减，对国际国内铜铝价格走势构成利空压制作用。
综上所述，供应紧张使铜价反弹，但宏观调控将压缩沪铜反弹空间，操作上追涨宜谨慎。

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