金 鹏 期 货:
金属日评(铜)：国际市场环境改善，涨停不属意外 2006-7-25
周二，上海铜在开盘后一路走高，最终收在了涨停的价格上，反弹得以延续。
国际市场环境在周一晚间得到了显著的改善。欧洲公布的工业定单的数据让投资者感到振奋，先前分析师普遍预期工业定单将出现下降，但实际的数据是同比月率上升2.3%。受此影响欧洲股票市场首先展开了反攻的号角。而在美国股票市场方面，全球第二大处理器芯片制造商ＡＭＤ收购第三大显示芯片制造商ＡＴＩ的消息提振了科技类的股票，ＮＡＳＤＡＱ和ＳＰ５００指数的上涨都接近２％，这样美国股市的整体格局得到了改善。与此同时原油市场方面也传来了好消息，ＮＹＭＥＸ９月期的原油在中东局势继续恶化的消息的影响克复７５美元的关口，这对铜市来说是另一个强心剂，因此ＬＭＥ铜价上破7300美元一线也属正常。
在基本信息方面，智利Escondida铜矿的劳资纠纷目前尚没有缓和的迹象，如果能够发展到罢工的阶段应当对铜价是一个有利的支持，而日本铜产品产量的上升也对铜消费的稳定带来了正面的影响。
国内铜市今日的走强就目前来看是对前期大幅下跌的一种修正。前期在国家宏观调控的威胁下，国内铜价的走势明显弱于LME市场，导致LME与SHFE比价一度被打压到了1：8.55的超低水平，在这样的水平上，中国的冶炼商没有理由进口铜精矿。最近一段时间以来，市场上有关于中国主要冶炼厂商联合减产的信息引起了很多投资者的关注。如果考虑到进口铜精矿加工的实际的情况，铜企联合减产可以说是一种必然，因为在1：9以下的比价进口精矿加工，即使拥有正常的TC/RC都将面临亏损的威胁，何况国外的矿业巨头在之前的一段时间将对中国的TC/RC报在了离奇的30美元/吨/3.0美分/磅。
短期内，国内铜价能否延续反弹可能将主要依赖于国际市场环境的继续改善，至少在可以遇见的一段时间内，国内的消费方面的因素暂时还不足以支持铜价。
金属日评(铝)：弱势反弹，5日线遇阻 2006-7-25
隔夜，受供应忧虑影响，外盘基本金属反弹，LME3月铝亦呈现反弹走势，最终收于2510美元/吨，较上一交易日上涨了35美元/吨，波动范围在2510-2471美元/吨。
今日沪铝高开后冲高振荡，尾盘小幅跳水，610合约终盘报收18800元/吨，上涨20元，仓增660手至55136手，成交22446手，交投在18790-18940元波动，其余合约均微幅涨跌。
沪铝在低位启稳后反弹，但盘面看，期价在接近5日均线即遇阻回落，盘面弱势明显，在基本面进口氧化铝不断价跌影响下，后期走势仍不乐观；短线看，610合约在年线附近反复，等待短期均线下压，中线看跌观点不变，建议盘中高点估空。

金 瑞 期 货:
沪铜日评：伦铜下跌，消费改观 2006-7-24
上周五，伦敦金属交易所基本金属除镍以外大多收跌，场内前半场交易铜价还处在反弹之中，尾盘受黄金大幅收低的影响快速下跌。成交量仍然不大，为48240手。随着价格的急速下跌，现货升水也大幅缩水，报72/82。持仓还在下降之中，因此伦铜冲高的动能不足，似乎整个市场开始偏向空方。价格跌破30均线后，整个图形不容乐观。投资者和基金对美国经济放缓和中国宏观调控的担忧使得他们开始慢慢退出商品市场。但是从整个基本面方面并不支持大跌的出现，因此伦敦可能走入一个宽幅震荡的局面。
沪铜受隔夜伦铜大幅收低的影响，跳空低开，主力合约610在触及到跌停板位置后开始反弹。随着价格的下跌，国内上周上海和广东市场的消费都有很大的改善，现货商采购的意愿较强。在60000附近，铜价有着较强的支撑。在连续3天大跌的背景下，今晚伦敦可能走出一个反弹行情，但是相信反弹的力度不会太高，投资者可以采取短线交易的策略。

沪铝日评: 震荡走低 颓势不改 2006-7-25
周一晚在库存下降1225吨和铜价上涨的带动下lme铝价震荡走高，尾盘收于2502美元，较前一交易日上涨40美元。今日沪铝并未跟随伦铝走高，而是在投机卖盘得打压下回吐了昨日的涨幅。主力AL0610合约以18890元/吨开盘，最低探至18790元/吨，最高冲至18940元/吨，尾盘报收于18800元/吨。成价量22446手，持仓量55136手。
虽然铁路运输已经正常，但由于前期积压了大量货物，进入广东的车皮仍然吃紧，这让广东地区现货市场紧张的状况始终无法缓解，广东现货铝价对上海期货继续保持着500元/吨的升水。而且上半年下游铝制品的出口52万多吨，同比增长62.4%，对铝的需求构成稳健的支持。除非下半年国家真的出台降低铝制品出口退税政策，否则震荡中的电解铝价下调空间并不太大。近期铝价将继续维持在18500-19000之间震荡。

中 期 期 货:
受国际铜市暴跌行情影响沪铜周一顺势下跌沪铜 2006-7-24
上海期铜周一顺势下跌但已由低位有所回升。受上周LME等国际金属市场期铜出现大幅下挫的行情影响，周五无量跌停的沪铜今日顺势以5％的跌停板或接近的低位低开，但不久稍有回升并转为盘势。午后波动重心又有轻微回升。收盘时大多较上周五收盘下跌1300元左右。三个月合约报62480元，较周五收盘下跌1370元。
LME金属市场上周五期铜收盘重挫逾4%，拖累基础金属大市下跌。一位LME场内交易员表示周五市场人士紧张不安,交投极为清淡,市场流动性很低。三个月期铜收挫4.4%报每吨7035美元,周四尾盘报7360美元。周四期铜大跌5.5%。上周铜价累计下滑逾10%,但仍较去年年底攀升60%有余。
COMEX期铜周五收低,一周下挫10.5%,据析市场对于全球经济成长放缓的忧虑,盖过了市场整体供应紧张的影响,并令买家不敢轻举妄动。一交易员表示，已有太多的多头希望期铜价格反弹但一直未能如愿,因此最近几天市场人气开始转差。
沪铜交易商称，继上周四LME等国际金属市场期铜出现暴跌之后，周五国际铜市继续暴跌，受之影响，今日沪铜继续大幅低开，一些主要合约早盘一度跌停，尽管之后稍有回升，但也没有形成回升态势。市场气氛明显偏淡。
西方交易商认为，引发铜市结算活动的因素是套保基金在商品市场全面抛售，同时现货黄金和石油价格下跌。但许多投资者仍对智利Escondida铜矿的发展持紧张态度，当前关于该矿劳资合同协商的任何新消息都有令价格波动500美元/吨的潜力。LME交易商预计未来数日波动性将加大,因欧洲夏季市场往往缺乏流动性。
德意志银行在每周报告中称,相信尽管美国经济成长放缓而且面临油价上涨的风险,但金属价格有进一步扬升的空间。这是因为市场低估了供应面存在的问题。
我们认为，尽管目前铜市供应吃紧,而且许多金属库存减少，但目前铜价走势震荡,起伏较大,反映出市场对全球经济成长放缓的忧虑。基金对基础金属以及商品市场的投资需求有所下降。但同时，市场仍较为关注近期一些铜矿劳资纠纷的进展情况。
从技术角度上看，LME三个月期铜回调的态势比较清晰。Triland Metals认为在上周未能守住8000美元/吨之后，现在铜价很容易会回撤至7000美元。我们也注意到，上周金属市场缺乏跟进买盘，所以铜等金属以及贵金属期货都未能守住高位。随着技术形态的转变，短期调整可能还有后续。

通 联 期 货:
铜日评：铜 内外市场强劲反弹 2006-7-25
隔夜国际铜价技术性反弹，周二，沪铜大幅上涨，终盘主力合约CU610收涨1830元至64310元。
受供应忧虑影响，伦敦金属交易所（LME）期铜24日上扬，继续震荡走势。贸易行逢低买进与空头回补提振铜价反弹自21日的大幅回撤走势中反弹至7035美元/吨，并一度攀升至当日高点7300美元/吨。智利铜矿的劳资合约谈判期限临近再度造成场内担忧。22-23日消息预示，工会将于24日当周举行罢工，但随后铜矿经营者向工会提出最后提议，但提议内容并无修改。24日工会一领导人的讲话暗示，将举行罢工。此外，秘鲁Antamina铜锌矿的劳资合同谈判正在进行中，智利国营公司Codelco07年后期将举行相关谈判。供应问题将导致期铜在07年夏季持续震荡交易模式。
纽约商品期货交易所（COMEX）期铜周一自三周新低反弹，受逢低买盘和空头回补推动，且智利铜矿的罢工威胁仍萦绕市场。预期市场将继续盘升，尤其在智利可能发生铜矿罢工的情况下。指标9月期铜收高5.90美分至每磅3.3820美元。全球最大铜矿Escondida的工会工人表示，他们对公司提出的新合同不乐观，并准备好在周五即7月28日就罢工进行表决。
去年年底，发改委明确表示，钢铁、电解铝、汽车等11个行业存在产能过剩的问题，其中产能过剩问题突出行业七个，分别为钢铁、电解铝、汽车、铁合金、焦炭、电石及铜冶炼行业，潜在产能过剩行业四个，分别为水泥、电力、煤炭和纺织。发改委去年12月下旬表示，将控制电解铝的新增产能，限制相关项目的投资与再建。电解铝行业产能已经高达1030万吨，闲置能力260万吨，企业亏损面超过六成。中国有色金属工业协会统计显示，截至1月10日，中国23家大型电解铝企业中已经有17家开始减产，减产幅度都在10%以上，累计削减产能33.5万吨，另有38万吨新建产能暂缓启动，23家企业拥有产能600万吨，占中国国内总产能的55%。铜冶炼建设总能力今年达205万吨，2007年底将形成近370万吨的能力。
综上所述，铜矿罢工导致国际铜价反弹，国内宏观调控将使反弹空间受到限制，铜价低位区域振荡将持续。

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