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| 沪铝在矛盾深化中寻找方向 |
| 来源：中国铝材信息网，更新时间：2006-12-22 14:34:19，阅读：
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供需基本面在软化，但依然强劲。再次评估基本面结构及演变前景，市场的多个层面给出了供需格局结构性矛盾的深化。国家税收政策调整所带来的国内供应增加的预期被铝材出口的强劲所冲销，SHFE的铝库存保持了下滑的态势，最新的库存报告显示再次减少493吨，到18333吨。现货对期货的升水则更为直观地表明供需格局依然是偏好的。然而，升水幅度的降低，现货的持续小幅下落也在给出供需格局软化的讯息。指向较远前景的信息也表明了矛盾的深化。12月15日，前期国家对铝材退税进行调整的三个月过渡期结束，铝材的出口热情或会有所降温；另一方面，随着国内上海铝与伦敦铝差价的扩大，使得在税率调整后出口在价格上看依然是有利可图的，但是如果加上出口非关税成本的考虑，如果价差不到一定程度，国内生产商也可能选择在国内销售。再者，邻近年底和春节，国内的消费需求也会在一定的程度上有所降温。可是，如果明确前期需求的强劲是市场的亮点，那么目前的矛盾至少说明了需求带给市场的亮点不再那么耀眼夺目—但是它还是明亮的。
国际市场（除中国外）供需格局与国内与比较明显的差异。LME铝期货能够走出近期的这个强势波段，很大程度上归因于需求的趋强，供应的滞缓，尤其是中国11月1日开始执行的退税调整，虽在国内被冲销很多，但却明显地投射到了伦敦金属交易所的走势上。周二的交易状况似乎给出了令人冷静的信号。当天的库存因第三个周三交易日的来临，大幅度增加了17525吨，但是实际交割数量稍小于这个量，并且周三又增加了1600吨，停止了库存的持续降低，伦敦3月铝也在上冲2850后折回。在两周多的时间里，“担忧需求变缓”成为交易商频繁使用的词汇，从情报分析的角度，需求在伦敦市场再次闪亮后有所暗淡。然而，国际铝业协会昨日公布的数据依然对市场起到了支撑作用。国际铝业协会（IAI）星期三公布的数据显示，全球11月份铝产量达到197. 9万吨，比10月份减少了6万吨。10月份的数据为203.9万吨。可见，与国内供需状况稍有不同的是，国际市场的供需格局刚刚开始变缓。
关于铝的补涨预期。最近一段时间以来，受伦敦铝再次走强的鼓舞，市场重新憧憬铝能够补涨，跟上其它连创新高的基本金属。但最新发生的变化，或许会使这一憧憬大打折扣—如果不是落空的话。最主要的是铜在重回7000以下后继续以较大的幅度回落，国内铜跌幅更大，使得国内外市场铜铝的价格比都不再让人觉得那么不合理。其它基金属也在再次创下新高后明显地回调，库存结束了持续的下滑，开始多次的，较为明显的增加。这些无疑都要使市场的补涨预期变得不再那么强烈。
国内外经济前景的评估。虽然，一段时间以来美国经济数据好坏参差不齐，但比较肯定的是美国房产市场正在持续降温，美国经济增长正在放缓。然而，中国，欧洲，日本，包括印度的经济增长前景依然是鼓舞人心的。并且，由于高速增长的中国对全球原材料市场的影响日益深远，中国需求或许会改变全球商品市场虽美国经济可能的衰退而衰退，但是这一判断无疑充满很多的不确定性，但是有一点是确定的：中国需求的强劲会降低市场对美国经济降温所带来的对需求放缓的担忧。相关国际资本机构在对2007年进本金属走势预估上的不同，较好地反映了这一状况。穆迪公司的报告认为，全球铜价在2006年极度震荡的原因是受到投机者的影响，而投机者主要是对铜原料供应商潜力、中国铜需求量的不确定性和美元下跌做出的反应。穆迪报告预计，铜价将继续震荡，中国铜进口量下降只是时间问题，并与内部铜库存提取有关，预期中国铜需求短期内不会大幅下降。巴克莱银行则指出，过去数月来的精炼铜库存虽然有所回升，但市场仍旧供不应求。因此，一旦中国开始补充库存，铜价将会再度飙升。因此，巴克莱估计2006年第4季的铜均价将为7230美元，而明年第二季则会跃至8100美元。此前瑞银集团也曾预估明年铜价将达每吨9000美元，但JP摩根、美林证券、麦格理银行则不约而同，一致看空明年铜价。
技术面的分析。AL0702在本月中旬突破与之最近的11月上旬所走出的高点20420后基本上稳定了下来，目前的压力线转为21000一线。在上周的走势中，凸现了在穿过20420后走强的迹象。目前虽又开始窄幅波动，但还在20420以上。
结论。以上的分析虽然显示了市场矛盾的深化，但也比较清晰地表明了推动价格上涨的因素还在，同时，市场格局也发生了较为明显的弱化。这些指出了沪铝的下一步走势的大致前景：还会继续在整理中缓慢上升一段时间，等到市场弱化明显时开始一个下行的阶段。当然，如果出现了新的因素，这一过程或会加快，也或许会延长。
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