金 鹏 期 货:
金属日评（铜）：极度异常的国内外比价限制上海铜价下跌空间 2006-6-20
周二，上海铜早盘被封在了跌停，不过很快在LME市场反弹的刺激下收回了部分跌幅。
在国际金融市场方面，美国股市在周一出现了较为明显的下跌，SP500和NASDAQ的指数的跌幅接近1%，美国市场的投资者对中国提高存款准备金的反应比较强烈。而投资者对美国FED继续提高利率的预期推动了美元兑其它主要货币的上涨，在这样的背景下，黄金，原油和铜等金融商品再度出现了大幅的下跌，LME市场的跌幅达到了330美元/吨，而COMEX市场在周二开盘时一度回吐的6月14日以来的全部涨幅。
在基本信息方面，中国5月的铜材加工量达到了47万吨/月的水平，比上月出现了明显的下降。不过这样的水平依然比较乐观，由于中国在5月的精铜的总供应量没有超过30万吨的水平，因此中国2006年前5个月的铜的总体供需仍然处于相对偏紧的状态。值得注意的是，极高的铜价在一定程度上可能确实限制了中国铜的需求，在4月份中国铜价急速上涨以后，5月的铜材加工量明显出现了减少，虽然由此衍生的铜需求的降低还需要进一步的数据的验证，不过中国电力方面出现的新的问题是铜需求出现下降的重要的依据。
然而，周二上海铜的走强也还有另一个重要的原因。以周二开盘时LME三月6615美元/吨价格和SHFE10月合约的57180元/吨计算，LME与SHFE的比价被压制到了1：8.64的水平。在这样的状况下，中国进口铜精矿加工精铜在国内销售都将面临亏损的威胁，因此价格在消化了国家政策利空的突袭之后，进行一轮恢复正常比价的反弹将被提上日程。

金属日评（铝）：低开高走，单边振荡上扬 2006-6-20
隔夜，受美元强劲和消费者买盘兴趣缺乏引发的基金卖盘的打压，基本金属大幅走低，受铜价大跌影响，LME3月铝出现震荡回落的态势，最终收于2485美元/吨，较上一交易日下跌了62美元/吨，波动范围在2551-2480美元/吨。
今日沪铝早盘受外盘金属及沪铜大跌影响而低开，但很快被快速拉起，期价呈单边振荡上扬，收盘609结算价下跌160元报19860元/吨，仓增416手至53032手，成交89570手，交投在19250-19930元波动；其余合约均下跌40-210（结算价）。
沪铝在昨日大幅下挫后，今日大幅低开，60分钟技术指标明显有背离迹象，振荡上拉是对指标的修正，由于近两日波动幅度过大，后市期价将维持区间整理可能性较大，609参考区间：19500-20000，操作上建议日内短线交易。

金 瑞 期 货:
金属日评（铜）：调控政策频出铜市扑朔迷离 2006-6-20
昨日伦敦金属交易所的基本金属全线下跌，主要受美国和中国经济放缓的担忧，世界经济的两大引擎都不约而同的出现一些调控政策。预计继中国上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5百分点和发行千亿央票，经过一段观察后，还会考虑是否继续出台一些紧缩性政策。美元的升值也给铜价带来巨大压力。伦铜的近期的减仓，也反映出多头参与市场的热情在消退，没有接盘的伦铜价格节节败退也属正常。但是基本面仍然向好，现货升水保持在100附近，lme和comex库存都较低。对于投资者担心的转市，我们还不能妄下结论铜价就此走进熊市，弱市局面只是暂时的。伦敦市场现在更加缺乏的是空头，失去了对手的多头基金不愿意空推价格，一旦有足够的空头入市，基金会再度杀入铜市场做多。贵金属黄金近几日有在560美元/盎司起稳的迹象，相信也对金属起到了一定的支撑作用。近期伦铜应该还会向下寻求支撑，观察6000-6300美金的支撑，向上在突破下降通道之前，大幅上涨的可能性较小。
沪铜在昨日伦铜大跌330美金的影响下，开盘既封在停板位置。在伦敦电子盘上扬的带动下，沪铜走出尴尬局面，午后更是一路走高，收盘在全天的高价区。近期铜价波动剧烈，而且方向性极差，建议投资者可以做一些高抛低吸的日内短线。

金属日评（铝）：利空出尽 铝价有望重回2万 2006-6-20
受中国央行提高存款准备金率和美元走强的影响，伦敦铝价再次跌破2500美元关口，收报2485美元。值得关注6月以来伦铝3个月相对现货升水始终维持在40美元附近，昨日更是放大到了45美元的，显示了市场对即将到来的消费旺季有着良好预期。
国内在昨日受准备金率提高的利空消息打压走低后，今日出现了强劲反弹。不但回补了今日的跳空缺口，而且收回了昨日的部分跌幅。主力al0609合约收报19860元/吨上涨150元。成交量放大到89,570手，较昨日增加30,072手。持仓量53032手。
今日出现的底部放量上涨态势，给人种利空出尽的感觉。同时铜价的快速回涨也极大提震了铝市的做多人气。二次探低后，铝市底部构建已基本完成，伴随着上海不断减少的库存和即将到来的消费旺季，我们有理由认为目前处于成本附近的铝价将会出现一轮新的上涨。主力9月合约在突破20500元/吨的前期压力位后有望挑战21500元/吨。操作上建议多头介入，跌破18800元/吨止损。

中 期 期 货:
沪铜周一高开回落震荡之后小幅收低 2006-6-20
上海期铜周一呈现震荡市况。受上周五LME等国际金属市场期铜企稳收升的行情影响，今日沪铜略有高开，但沪铜市场并没能延续周五的回升反弹态势。早盘便受压回落，之后虽略有反弹，但午后重新走弱。收盘处于日低。大多下跌一千多点。成交最为活跃的三个月合约报58600元，较上周五下跌1820元。
LME金属市场上周五基本金属涨跌互现, 继本周初市场遭遇抛压后,市场人气有所恢复。三个月期铜晚场综合交易收高70美元至每吨7060美元。一交易员称上周稍早市场卖压沉重,但投资者相当有信心，后市可能将陷于区间波动。
COMEX期铜周五继续周三测试关键支撑位后的反弹之势,收在盘中高位附近,但分析师预计近期内市场将限于区间波动。
沪铜交易商称，尽管周五LME等国际金属市场期铜表现尚可，但市场仍较为担心国内银行准备金率提高，以防止货币信贷总量过快增长，将对金属需求起到制约作用。早盘高开之后缺乏跟进，铜价很快盘落。之后也持续弱势整理。
上周主要消费国中国上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以防止货币信贷总量过快增长，此举被认为不利于需求，商品价格因此受压，但基本金属较好地经受住了上述消息的冲击。
业界消息方面，在墨西哥集团表示也许能够解决旗下铜矿旷日持久的罢工问题后,供给忧虑微微有所缓解。但必和必拓位于智利Escondida的矿工将就合约需求举行投票，上述合约将递交给管理层。
我们认为，近日金价攀涨逾3%，原油价格也回升至70美元上方,商品市场受黄金、原油价格的带动，市场气氛有所缓和。但市场调整是否告以段落，上不能下定论。本周美国经济数据、美元汇率以及黄金等贵金属的表现仍将是关注的焦点。
技术角度上看，LME三个月期铜可能在7000美元一线获得暂时的平衡，市场可能由上周的急挫转为震荡市况。如果短线不能守稳7000美元，则铜价不排除重返近期下探行情的可能。

通 联 期 货:
铜日评：铜 内外市场双双大跌 2006-06-20
隔夜国际铜价大幅下跌，周二，沪铜联动大幅下挫，终盘主力合约CU609收涨340元至58940元。
LME基金属19日多数收低，受美元强劲和消费者买盘兴趣缺乏，引发基金卖盘打压，期铜进一步下滑，扩增跌幅。
为了抑制货币信贷总量过快增长，经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此消息激增了市场对中国方面金属需求将减少的担忧，铜价因此承压下滑。
虽然铜库存下降2500吨，至102200吨，但LME三个月期期铜下滑至6755美元/吨的日内低点。此外，镍库存和锌库存也下降。镍库存下降654吨，至15510吨，锌库存下降1975吨，至227900吨。虽然以上三种基金属的供需基本面仍看涨，但预计鉴于多头清算和早前涨势过度，其价格仍将下测近期低点。市场关注智利Escondida铜矿同工人进行的谈判，计划将于6月22日达成协议。 受基金属市场普遍卖盘，技术性卖盘和多头清算活动的打压，LME期铝下滑至2470美元/吨支撑位附近。
中国国务院办公厅日前转发国家发展和改革委员会等三部委意见，将从严控制新开工项目，遏制今年以来固定资产投资过快增长的趋势。中国1-5月城镇固定资产投资2万亿5443亿元人民币，同比增长30.3%。发改委、国土资源部和银监会联合发布的调控意见指出，各地区要对今年以来的新开工项目在自查基础上进行全面清理，对不符合市场准入条件，以及有关法律和政策规定的新开工项目，进行整改，该停止建设的要停止建设。要严格审查各类拟建项目，改进和完善土地管理，并从严控制基本建设贷款投放，要严格限制产能过剩行业新上项目，从严控制钢铁、电解铝、汽车、水泥等行业新上项目，推进产能过剩行业结构调整。
综上所述，受国际铜价下跌和国内宏观调控因素作用，内外铜价可能继续下跌，操作上逢高沽空为主。