从宏观因素以及基本面上看，沪铝难有乐观表现。主力1111合约在16700元/吨以下空间有限，中线多头可在17000元/吨以下分批入场。
　　上周以来，欧债危机重燃市场悲观情绪，金融市场寄希望于本周的美联储会议，国内已进入“金九银十”的电解铝消费旺季。笔者认为，总体上说十一长假前沪铝呈现滞涨抗跌的走势，以17000—17500区间振荡为主，具体分析如下：
　　
　　美联储会议成为市场焦点
　　
　　上周，欧债危机重燃市场悲观情绪，欧元一度跌向1.35，周初G7会议没有取得实质性进展，内部分歧难以调和。伦铝于5日均线展开争夺，价格始终处于布林通道中轨以下，基本处于2330—2390美元/吨区间，走势较弱。本周市场将重点关注美联储利率会议及其会后声明，寄希望于QE3。
　　因上周美国初请失业金人数意外升至6个月至今高点，市场加大了对QE3预期。不过，目前来看QE3的影响应该是衰减的，而且QE3也不会是美联储下一步的重心。笔者认为，如果本次会议未能明确提出QE3规模和时间，金融市场必然会有些失望，有色金属或遭抛售，伦铝将下行；如果如期提高，则短期能够安抚投资者的情绪，提振市场信心，但由于其符合市场预期，有色金属难以大涨。
　　
　　楼市调控，旺季不旺
　　
　　虽然房地产业将进入“金九银十”销售旺季，但考虑到限购及限贷持续影响，楼市难旺。从国房景气指数来看，8月份景气指数为101.12，比7月份微幅下降0.38点，比去年同期下降2.99点。国房景气指数下滑基本符合市场预期，后期在宏观调控政策持续的作用下，国房景气指数继续下行的概率较大。
　　从房地产投资额来看，维持低位。从房屋新开工面积来看，已经连续两个月回升。而销售面积明显减速。
　　
　　现货消费转淡
　　
　　自7月份以来现货铝价维持升水状态，现货高升水使得资金入场引发7月份的上涨行情。不过，本月起现货升水幅度逐渐缩小，上周现货升水转贴水。现货消费转淡与资金压力密不可分。从最近几个月的CPI数据来看，后期调控压力仍然很大，年底前受通胀压力影响货币紧缩状态难有改观。上周，上海铝现货价格由之前的升水高达300元/吨降至贴水50元/吨，且持货商出货积极，仅有少量因库存偏低而离市观望，而下游消费以消化自有库存为主，入市采购寥寥，整体市况成交极为有限。
　　
　　电解铝产能正面临瓶颈期
　　
　　在宏观面利空不断，下游需求旺季不旺的背景下，短期电解铝产能的瓶颈期算是个利好了。8月电解铝产量为154.6万吨，同比增长21.9%，环比下降0.1%。受夏季电力紧张以及产能瓶颈影响，8月电解铝产量环比小降。7月份以来，电解铝行业产能利用率已达到89.21%，除去新增产能的影响，存量产能利用率估计在90%以上。按年初的计划，今年投产电解铝产能约700万吨，但目前看实际投产明显萎缩，约有300—400万吨投放，且集中在第四季度投产。第四季度，随着新增产能的投产，电解铝产量将稳中有升。
　　
　　后市展望
　　
　　总体来说，宏观因素加基本面，沪铝难有乐观表现。不过由于沪铝相对于其它有色品种金融属性最弱，且成本支撑较其它品种最强，因此不易过于看空，主力合约在16700元/吨以下空间有限，中线多头可在17000元/吨以下分批入场。短期看，波动有限，仍将以17000—17500元/吨区间盘整为主。