宏观新闻：周五美债收益率集体重挫，3个月和10年期收益率曲线倒挂。美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创2017年6月以来新低。欧元区3月制造业PMI初值 47.6，预期 49.5，前值 49.3。

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【必和必拓加快在厄瓜多尔布局抢占铜资源】必和必拓本周与加拿大Luminex Resources签署了一项转入和合资协议，继续加快对厄瓜多尔铜矿资源的布局。厄瓜多尔目前是铜矿勘探商的必争之地。Luminex此次授权必和必拓拥有其Tarqui铜项目至多70%的股权。在此之前，该公司已与英美资源集团和第一量子矿业等知名公司签订协议，涉及厄瓜多尔的三处铜矿资产。Luminex还承诺，将与必和必拓独家合作，在未来3个月内谈判并完成一项具有约束力的合作协议。必和必拓将投资7500万美元用于Tarqui矿的勘探活动，并向Luminex支付700万美元现金。

　　2. Fuerabamba社区主席Gregorio Rojias表示，周四在利马与Las Bambas矿的所有者五矿资源的谈判，未能就解决当地土地所有者纠纷的问题达成一致。双方会再次考虑对方提议，并于下周碰面。据悉，当地社区居民已在Las Bambas矿附近封路超过六周，阻止将铜运送到港口。

　　3. 【2018.4-2019.2印度铜产量同比下降46%】印度矿业部数据显示，2018年4月至2019年2月，印度铝业公司（Hindalco）、印度斯坦铜业公司（Hindutstan Copper）、韦丹塔（Vedanta）精炼铜产量从上一期765,680吨降至414,544吨。韦丹塔的Tamil Nadu冶炼厂关停是产量大幅下降的重要原因。印度每年约消费66万吨精炼铜，占全球市场的3%。此外，2018年4月至今年2月，印度铝产量增长4.4%至180万吨；锌产量下降12%至630,564吨。

　　库存变动：LME库存17.53万吨（-0.11），上期所库存25.91万吨（-0.54），上海保税区万吨59.9万吨（1.6）。

　　小结：周五美债三个月与十年期收益率倒挂，加之美国及欧洲经济数据不佳，引发市场对于全球经济失速的担忧，市场风险偏好降低，美股大跌，铜价周五夜盘低开下行，沪铜主力收至48340。从基本面来看，我们前期提示的利空点正在验证，上周国内交易所库存虽有回落，但保税区库存继续增加，国内整体累库仍未停止，消费依然弱势，宏观叠加基本面的双重利空下，铜价短期预计继续走弱，下方或重新触及47000一线，操作上建议多头暂避。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【挪威海德鲁公司一关键装置运营50%产能 此前遭遇网给攻击】铝生产商挪威海德鲁公司表示，在公司本周遭遇网络攻击后，一关键装置仅运营50%的产能。“公司正在努力争取未来几天进一步重启产能，可继续向客户交付产品，”海德鲁公司说道。在周一开始遭到攻击后，该厂关闭，但该公司继续部分以手动的方式进行运营，避免受到影响。该公司表示，压延装置运营“大多正常运营，仅有少量例外。”

　　2. 【滨州高新区将建魏桥铝精深加工产业园 计划总投资180亿元】3月21日，山东魏桥铝电、滨州市铝行业协会、滨州高新区三方举行签约仪式，将在滨州高新区建设魏桥铝精深加工产业园。该产业园重点发展航空航天用铝材、交通运输用铝材、高端装备用铝材、包装印刷用铝材、特种铝合金制品、电子家电用铝箔、铝合金压铸件、铝杆铝线等高端铝材等产业，力争打造成为国家级有色金属精深加工示范基地。滨州目前全市共有涉铝加工企业50余家，氧化铝产能1400万吨，电解铝产能660万吨，各种铝材和坯料加工能力700万吨。此外，内燃机活塞产能3000万只，铝合金车轮产能1500万只，均居全国首位。

　　3. 【中国2月中国铝土矿进口量环比增加113.8万吨】海关数据显示，2019年2月中国铝土矿进口941.4万吨，环比增加113.8万吨，增量主要由澳大利亚、印度尼西亚和几内亚贡献，来自这三个国家的铝土矿环比增加126.2万吨。

　　库存变动：LME库存116.02万吨（0.58），铝锭社会库存169.7万吨（-2.2），铝棒库存14.35万吨（-0.45），铝锭出库量15.4万吨（-0.3）。

　　小结：周五铝价震荡走弱，主力合约收于13700。铝价同样受到宏观扰动走弱，但干扰力度不强，整体重心抬升的趋势没有改变。从基本面来看，铝锭库存延续去化，电解铝出库量回复，消费边际改善的预期继续验证。产能方面一季度投减产体量相差不远，电解铝供给相对稳定。考虑到宏观的利空影响，建议前期多单谨慎持有。