市场风险偏好减弱,锌铝近日连续回调
来源:华泰期货 发布时间:2019/9/19 9:06:50

锌:

现货方面,LME锌现货升水3.5美元/吨,前一交易日升水4美元/吨。根据SMM,上海无锡市场两地现货报价在14330-14340元/吨之间,对盘面升水20-40元/吨之间,下游厂商今日按需走货为主,接货状态虽不及昨日但因现货价格较前几日略低,今日买货尚可。

库存方面,9月18日LME锌库存增加0.28 万吨至6.49 万吨。根据我的有色,9月16日,国内锌锭库存14.97 万吨,较上周增加0.29 万吨。

观点:根据WBMS,2019年1-7月锌市供应缺口为6000吨。由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,因此预计宏观利好消化后,后市锌价或仍以震荡偏弱为主。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:中性,激进者可谨慎抛空。跨市:观望。

风险点:旺季消费转好预期,库存未如期累积,宏观风险。

 

铝:

现货方面,LME铝现货贴水31.5美元/吨,前一交易日贴水31.5美元/吨。根据SMM,上海无锡市场两地现货报价在14330-14340元/吨之间,对盘面升水20-40元/吨之间,下游厂商今日按需走货为主,接货状态虽不及昨日但因现货价格较前几日略低,今日买货尚可。

库存方面,9月18日LME铝锭库存减少0.16 万吨至90.42 万吨。根据我的有色,9月16日,国内铝锭社会库存较上周四减少1.4万吨至93.9万吨。

观点:据WBMS铝1-7月铝供应缺口65.1万吨。9月份由于环保因素铝下游企业开工率或大幅下滑,因此本周铝库存去库速度有所下滑。当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程,因此电解铝企业亦在加快产能释放进程,但由于某两大铝厂意外减产的影响仍在发酵,因此预计铝锭库存拐点将延后至12月,另外随着“金九银十”开工旺季来临,加之终端汽车需求或筑底反弹,9月份电解铝供应缺口或将继续扩大,预计9月份铝价将延续高位震荡。

策略:单边:中性,观望。跨期:观望。

风险点:宏观因素、下游需求明显转弱。
 

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