内外走势：周二LME铝震荡微涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1703美元/吨，日涨0.24%。沪铝主力2004合约低开回升，日内最高13555元/吨，最低13445元/吨，收盘13535元/吨，较上一交易日收盘价涨0.04%；成交量45488手，日减10615手；持仓12.71万手，日减1222手。基差缩小至-125元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-40元/吨。

市场焦点：（1）国新办发布会：近期还要动态调整定向降准的政策。（2）澳大利亚氧化铝公司表示，随着贸易争端缓解，预计今年的铝需求料重现增长，这会导致中国氧化铝市场供需答题平衡，有助于消化中国以外地区的供应过剩。

现货分析：2月25日SMM现货A00铝报13390-13430元/吨，均价13410元/吨，持平昨日。SMM报道，随着期铝回落持货商报价亦有下调，但成交一般，随后期铝虽小幅回升，但双方成交价也并未有明显上调，今日市场整体成交较为清淡，交投依旧以持货商出货为主，中间商接货较为一般，双方成交平平。下游今日未有明显备货迹象。

仓单库存：周二沪铝仓单合计201798吨，日增5220吨；2月24日，LME铝库存为1127400吨，日减11575吨，连降9日。

主力持仓：沪铝主力2004合约前20名多头持仓77839手，日增331手，空头持仓97139手，日减1396手，净空持仓19300手，日减1727手，多增空减，净空减少。

行情研判：2月25日沪铝主力2004低开回升。国内疫情形势呈现积极变化，不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球的疫情仍存不确定性；同时国内电解铝库存有所增加，且后续仍有电解铝产能释放预期，库存压力较大，对铝价形成压力。不过美联储降息预期升温，美元承压回落；国内疫情好转，下游铝材企业陆续复工，需求有望得到好转；加之中国央行表示近期还要调整定向降准的政策，对铝价支撑有所增强。现货方面，今日市场整体成交较为清淡，交投依旧以持货商出货为主，中间商接货较为一般，双方成交平平。下游今日未有明显备货迹象。技术上，沪铝主力2004合约走长下影线，主流持仓增多减空，预计短线小幅小幅回升。操作上，建议沪铝2004合约可在13500元/吨附近做多，止损位13450元/吨。