铝

　　交易机会：市场维持低位震荡形态，短期预计走稳。

　　市场情况：基本面未有实质性好转，且氧化铝产能过剩，但宏观悲观情绪缓和，料下周现货铝价涨跌空间有限，但春节附近市场大概率出现累库情况，供需压力仍然较大。

　　基差情况：上海A00铝13380元/吨，较1903贴水95元/吨。现货商报贴水40元/吨，过去一周有所小幅扩张，处2009年来中轴水平。LME铝（0-3）报贴水13.75美元/吨，本周小幅收窄，处近年来区间中轴。粤沪价差30元/吨，较上周回落10元，近两周收窄较明显，处2012年区间偏低水平。

　　库存情况：上期仓单501577吨，较上周减14879吨，去年4月底来累减43%，但仍高于2000-2017年区间；本周上期所铝库存较上周减4559吨至687999吨。国内消费地铝锭库存合计126.4万吨，较上周减1.8万吨，去年3月底来累计回落约45%。LME库存1303475吨，较上周增9425吨，2018年10月中来小幅反弹，但当前仍处2008 年来低位。

　　理论利润：进口理论亏2000元/吨，2018年12月来轻微收窄，处近年中轴水平；电解铝理论生产利润率1月底来再度轻微回落，处近年低位，电解铝开工率10月来轻微回升，氧化铝开工率9月来小幅回落，但预计2019年有所逆转。华南地区铝棒与铝锭价差本周持稳，总体自去年11月中来小幅走低，目前处近年区间偏低水平。而铝材理论出口利润12月初来小幅走低，2018年来维持近年高位整理，过去一年国内铝材出口尚未受到中美贸易战的明显冲击，尽管美国承诺延后加征关税的期限至3月但2019年起铝材出口预计受贸易纠纷影响会加大。

　　主力资金：净多状态，净多占比3.64%，近一周小幅扩张，本周多空阵营均有所减仓。

　　跨期套利：观望